劲旅快评:携程Q1亏损额环比收窄 市场竞争策略决定盈亏未来走向

　　劲旅网讯，携程旅行网(Nasdaq:CTRP)今日发布了其截至2015年3月31日的第一季度未经审计的财务业绩。携程网第一季度净营业收入为23亿元人民币，同比增长46%，保持强劲的增长势头。2015年第一季度，携程的住宿预订业务、交通票务业务、旅游度假业务、商旅管理业务营收与去年同期相比均表现出强劲的增长态势。

　　2015年第一季度，携程归属于股东的净亏损为1.26亿元人民币，亏损额度与上一季度的2.24亿相比有所收窄。第一季度，携程的运营成本仍旧处于不断升高的状态，为17.9亿元，与去年同期相比增长了68.68%，但值得注意的是，2015年第一季度携程的总营收呈现出46.3%的同比增长率，创下了2011年以来携程单季度总营收增幅最高纪录。

　　携程主营业务营收增长稳定总营收及旅游度假业务增长创2011年以来新高

　　携程2015年第一季度财报数据显示，其总体营收以及主营业务营收，与上一季度相比，除商旅业务外，均保持增长态势，且拥有较高的增长速度。

　　图1：近6个季度携程、艺龙、去哪儿网各季度总营收状况对比

　　图2：近五季度携艺龙、去哪儿网酒店业务营收对比

　　图3：近五季度携程、艺龙、去哪儿网酒店间夜量对比

　　图4：携程、艺龙酒店间夜量对比

　　2015年第一季度，携程住宿预订营业收入为9.52亿元人民币，同比增长45%，增长主要来源于住宿预订量60%的同比增长。2015年第一季度住宿预订营业收入环比增长13%。第一季度携程在酒店营收及间夜量方面的同比增速均有所增强，且增速依旧高于艺龙，与艺龙之间的差距在逐步拉大。

　　图5：携程旅行网交通票务预订业务营收状况

　　2015年第一季度，携程交通票务营业收入为9.48亿元人民币，同比增长46%，增长主要来源于票务预订量104%的同比增长。

　　图6：携程旅行网旅游度假业务营收状况

　　2015年第一季度，携程旅游度假业务营业收入为3.96亿元人民币，同比增长53%，增长主要来源于团队游和自由行业务量的增长。2015年第一季度旅游度假业务营业收入环比增长70%，主要是受季节性因素影响。

　　图7：携程旅行网商旅管理业务营收状况

　　2015年第一季度，携程商旅管理业务营业收入为0.93亿元人民币，同比增长31%，增长主要来源于商旅活动带动的商旅需求的增长。

　　　运营成本持续增加亏损额度有所收窄

　　根据2015年第一季度财报，携程的运营成本在持续增高，但与前两季度相比有所放缓。第一季度运营成本为17.9亿元，相比于去年同比增长了68.68%。其中，产品开发费用为8.08亿元人民币，同比上升83%，上升的主要原因为产品开发人员相关费用的增加;销售与市场营销费用为7.23亿元人民币，同比上升68%，主要由于营销相关活动的增加;管理费用为2.59亿元人民币，同比上升36%,主要由于新的并购导致无形资产摊销费用增加。

　　图8：携程旅行网各季度运营成本及构成状况

　　通过旅游上市公司的运营成本对比可以看出，各家在运营成本上的投入力度还是在不断加大，去哪儿虽然还没有公布财报，但可以预计去哪儿的运营成本也将会是增长态势。

　　图9：近6季度携程、艺龙、去哪儿网各季度运营成本对比

　　在运营成本持续增加的情况下，携程出现了的运营利润与净利润在2015年第一季度仍旧是双双出现亏损，但与上一季度相比，亏损额度进一步收窄。

　　图10：近6季度携程、艺龙、去哪儿网各季度运营利润对比

　　2015年第一季度，携程没有意外的仍旧处于亏损状态，但与上一季度相比，不论是在运营亏损还是净亏损层面，携程的亏损额度都有大幅度的收窄，以携程的营收体量来看，目前携程的亏损是处于可控状态下的一种战略亏损，能够比较容易根据需要做到止损扭亏为盈。同时，携程的亏损与目前在线旅游市场以烧钱换取业绩高增长和市场高份额的竞争环境密切相关，作为在线旅游业的大佬，以携程为对手想要超越他的企业有很多，之前的艺龙，现在的去哪儿以及未来的更多创业者们，携程想要在在线旅游市场继续保持领先地位并重新建立起自己的竞争壁垒势必需要付出更多。

　　就目前在线旅游市场竞争格局而言，烧钱抢市场的竞争策略短期内不会有所改变，而且各方都“乐此不疲”，酒店、机票市场去哪儿仍旧在坚定不移的走自己不计成本只为扩张市场份额的发展策略;休闲旅游市场途牛刚刚获得了由京东领投的5亿美元，更是“弹药充足”;再加上阿里旅行-去啊、同程、驴妈妈、美团以及数以百计的创业公司的不断壮大，在业务上多点开花、多线并进的携程也需要考虑是否继续加大投入与众多竞争对手“死磕到底”。在已现亏损的情况下，携程游走于盈亏边缘的竞争策略还能持续多久，也还尚需观察。

关键词：亏损,季度